Μέθοδοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας των έργων

Μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των έργων - ένας τρόπος για να προσδιοριστεί η σκοπιμότητα των μακροπρόθεσμων επενδύσεων κεφαλαίου σε μια ποικιλία από αντικείμενα (έργα, μέτρα), προκειμένου να εκτιμήσει τις προοπτικές της κερδοφορίας τους και την απόδοση των επενδύσεων.

Για να αξιολογήσετε το επενδυτικό σχέδιο, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε διάφορες βασικές μεθόδους για την ανάλυση των επενδυτικών σχεδίων:

Η μέθοδος ενός απλού (λογιστικού) ποσοστού απόδοσης.

Μέθοδος υπολογισμού της περιόδου αποπληρωμής του έργου.

Μέθοδος καθαρής παρούσας αξίας (NPV).

Η μέθοδος εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR).

μεθόδων αποτίμησης που χρησιμοποιούνται στην εγχώρια πράξη (δείκτης αποτελεσματικότητας - ο λόγος της μέσης ποσότητας του κέρδους με το ποσό της επένδυσης κεφαλαίου και το χρόνο αποπληρωμής - αντίστροφη δείκτη) έχουν έναν αριθμό μειονεκτημάτων, τα οποία δεν επιτρέπουν την αντικειμενική αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων:

Κατά τον υπολογισμό καθενός από αυτούς τους δείκτες, δεν λαμβάνεται υπόψη ο παράγοντας χρόνου - ούτε το κέρδος ούτε η επένδυση φτάνουν στην παρούσα αξία. Στη συνέχεια, στη διαδικασία υπολογισμού των σκόπιμα διαφορετικών αξιών - το ποσό της επένδυσης στην παρούσα αξία και το ποσό του κέρδους στη μελλοντική αξία?

η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου ισχύει μόνο για τα κέρδη. Ωστόσο, στην πραγματική πρακτική, οι επενδύσεις επιστρέφονται υπό μορφή ταμειακών ροών, αποτελούμενες από το ποσό των καθαρών κερδών και των αποσβέσεων. Ως εκ τούτου, η αξιολόγηση της επένδυσης με βάση μόνο τα κέρδη στρεβλώνουν σε μεγάλο βαθμό τα αποτελέσματα του υπολογισμού (τεχνητά υποτιμά και υπερεκτιμά την περίοδο αποπληρωμής συντελεστή απόδοσης)?

μελετημένη δείκτης παρέχει μόνο μια μονόπλευρη αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του επενδυτικού σχεδίου, καθώς και οι δύο από αυτές με βάση την ίδια πηγή δεδομένων, το ποσό των κερδών και το ύψος της επένδυσης).

Γι 'αυτό, στην παγκόσμια πρακτική, το ρεύμα των εσόδων από το επενδυτικό σχέδιο προσαρμόζεται λαμβάνοντας υπόψη τον παράγοντα χρόνου και χρησιμοποιείται ήδη στην παραπάνω φόρμα για τον υπολογισμό των δεικτών.

Η μέθοδος ενός απλού (λογιστικού) ποσοστού απόδοσης

Η μέθοδος αυτή βασίζεται στον υπολογισμό του λόγου του μέσου όρου της διάρκειας ζωής του σχεδίου καθαρού λογιστικού κέρδους και του μέσου ύψους της επένδυσης (κόστος πάγιου ενεργητικού και κεφαλαίου κίνησης) στο έργο. Το πρόγραμμα με το υψηλότερο μέσο λογιστικό ποσοστό κέρδους επιλέγεται.

Το κύριο πλεονέκτημα αυτής της μεθόδου είναι η απλότητά του για την κατανόηση, την προσβασιμότητα και την απλότητα του υπολογισμού. Το μειονέκτημα είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη ότι δεν αντιπροσωπεύουν κανένα χρήμα (κρυφό) φύση ορισμένων τύπων δαπανών (π.χ. αποσβέσεις) και σχετίζονται με την εξοικονόμηση φόρου, καθώς και τη δυνατότητα επανεπένδυσης των κερδών, τη στιγμή της εισροής και εκροής, και η διαχρονική αξία του χρήματος.

Μέθοδος υπολογισμού της περιόδου αποπληρωμής του έργου

Όταν χρησιμοποιείται αυτή η μέθοδος, υπολογίζεται ο αριθμός των ετών που απαιτούνται για την πλήρη αντιστάθμιση του αρχικού κόστους, δηλ. Εμφανίζεται η στιγμή κατά την οποία η ταμειακή ροή των εισοδημάτων ισούται με το άθροισμα των νομισματικών ροών εξόδων. Επιλέγεται το έργο με την ελάχιστη περίοδο αποπληρωμής.

Χρησιμοποιείται επίσης μέθοδος έκπτωσης της αποπληρωμής του έργου - προσδιορίζεται η περίοδος κατά την οποία οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές εσόδων ισοδυναμούν με την προεξοφλημένη ταμειακή ροή του κόστους. Συγχρόνως, χρησιμοποιείται η έννοια των ταμειακών ροών, λαμβάνεται υπόψη η πιθανότητα επανεπένδυσης των εισοδημάτων και η χρονική αξία του χρήματος.

Και οι δύο εκδοχές αυτής της μεθόδου είναι εύκολο να κατανοήσουν και να χρησιμοποιήσουν, και να δώσει αποδεικτικά στοιχεία της ρευστότητας και τον κίνδυνο του έργου για όσο διάστημα διαρκεί η ακινητοποίηση σημαίνει επιστρέψει μέσα (μειωμένη έργου ρευστότητας) του έργου, και την ανάληψη μεγαλύτερου κινδύνου.

Ωστόσο, και οι δύο τροποποιήσεις αγνοούν τις εισπράξεις μετρητών μετά την εκπνοή της περιόδου αποπληρωμής του έργου. Εφαρμόζονται με επιτυχία για την ταχεία αξιολόγηση των έργων, καθώς και σε συνθήκες σημαντικού πληθωρισμού, πολιτικής αστάθειας ή έλλειψης ρευστών κεφαλαίων - δηλ. σε περιστάσεις που προσανατολίζουν τον οργανισμό να λαμβάνει τα μέγιστα εισοδήματα το συντομότερο δυνατόν.

Η μέθοδος της καθαρής παρούσας αξίας (NPV)

Η καθαρή παρούσα αξία του έργου ορίζεται ως η διαφορά μεταξύ του αθροίσματος των σημερινών αξιών όλων των ροών εσόδων χρήματος και του αθροίσματος των σημερινών αξιών όλων των εξόδων ταμειακών ροών, δηλ. ως καθαρή ταμειακή ροή από το έργο, μειωμένη στην παρούσα αξία. Ο συντελεστής έκπτωσης θεωρείται ότι είναι ίσος με το μέσο κόστος του κεφαλαίου. Το έργο είναι αποδεκτό εάν η καθαρή παρούσα αξία του έργου είναι πάνω από το μηδέν. Αυτή η μέθοδος δεν σας επιτρέπει να κρίνετε το κατώτατο όριο της κερδοφορίας και την οικονομική ισχύ του έργου.

Η χρήση αυτής της μεθόδου περιπλέκεται από τη δυσκολία πρόβλεψης του προεξοφλητικού επιτοκίου (μέσο κόστος κεφαλαίου) ή / και του τραπεζικού επιτοκίου.

Η μέθοδος του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR)

Όλα τα έσοδα και τις δαπάνες του έργου είναι η παρούσα αξία του προεξοφλητικού επιτοκίου δεν επιτυγχάνεται με βάση το μέσο κόστος του κεφαλαίου ορίζεται από το εξωτερικό, αλλά με βάση το συντελεστή εσωτερικής απόδοσης του έργου. Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης ορίζεται ως το ποσοστό απόδοσης, στο οποίο η παρούσα αξία των εσόδων ισούται με το σημερινό κόστος κόστους, δηλ. η καθαρή παρούσα αξία του έργου είναι μηδενική. Η καθαρή παρούσα αξία του έργου που προκύπτει κατ 'αυτόν τον τρόπο συγκρίνεται με την καθαρή παρούσα αξία του κόστους. Έχουν εγκριθεί έργα με εσωτερικό ποσοστό επιστροφής που υπερβαίνει το μέσο κόστος κεφαλαίου (αποδεκτό για το ελάχιστο επιτρεπτό επίπεδο κερδοφορίας).

Αυτή η μέθοδος περιλαμβάνει πολύπλοκους υπολογισμούς και δεν υπογραμμίζει πάντοτε το πιο κερδοφόρο έργο. Η μέθοδος προϋποθέτει μια μικρή ρευστοποιήσιμη κατάσταση επανεπένδυσης όλων των ενδιάμεσων χρηματικών εισπράξεων από το έργο με το ποσοστό εσωτερικής κερδοφορίας. Ωστόσο, η μέθοδος λαμβάνει υπόψη τις αλλαγές στην αξία του χρήματος με την πάροδο του χρόνου.

Πρέπει να σημειωθεί ότι οι παραπάνω μέθοδοι αξιολόγησης του επενδυτικού σχεδίου δείχνουν ότι, ανάλογα με το κριτήριο της αποτελεσματικότητας που λαμβάνεται ως βάση για ένα συγκεκριμένο έργο, μπορούν να εξαχθούν διαφορετικά συμπεράσματα. Επομένως, κατά την ανάλυση ενός επενδυτικού σχεδίου πρέπει να προχωρήσουμε από τις συγκεκριμένες συνθήκες λειτουργίας της επιχείρησης και τους στόχους που έχουν τεθεί για επενδύσεις. Κατά κανόνα, η πιο αντικειμενική αξιολόγηση παρέχει μια ολοκληρωμένη εφαρμογή διαφόρων μεθόδων για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των έργων.

Μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων (σελίδα 1 από 9)

2. Η ουσία της επένδυσης. 5

2.1. Έννοια της επένδυσης. 5

2.2. Πραγματικές επενδύσεις. 8ο

Συμμετέχοντες σε επενδυτικά σχέδια. 8ο

Αντικείμενα πραγματικών επενδύσεων. 9ο

Τύποι έργων. 10

2.3. Είδη επενδυτικών κινδύνων. 13ο

2.4. Αποφάσεις σχετικά με τα επενδυτικά σχέδια. Κριτήρια και κανόνες για την υιοθέτησή τους. 15η

Κριτήρια για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. 17ο

Κανόνες για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. 17ο

3. Αξιολόγηση του επενδυτικού σχεδίου. Μέθοδοι, scorecards. 19

3.1. Καθαρή παρούσα αξία (NPV). 22

Το πεδίο και οι δυσκολίες της μεθόδου ΚΠΑ. 23

3.2. Δείκτης απόδοσης της επένδυσης (PI). 25

Διαφορές του IRI (PI) από άλλες μεθόδους αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων 25

3.3. Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης της επένδυσης (IRR). 26ο

Πεδίο εφαρμογής και δυσκολίες της μεθόδου IRR. 27η

3.4. Περίοδος αποπληρωμής επενδύσεων (PP). 30

3.5. Εκπτωτική περίοδο αποπληρωμής (DPP). 31

3.6. Συντελεστής αποτελεσματικότητας επενδύσεων. (ARR). 32

3.7. Ειδικές μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων. 33

3.8. Συγκριτική ανάλυση έργων διαφορετικής διάρκειας.. 34

Η μέθοδος της επαναλαμβανόμενης αλυσιδωτής αλυσίδας των συγκριτικών έργων. 35

3.9. Συγκριτικά χαρακτηριστικά των κριτηρίων NPV και IRR. 36

4. Λογιστική για τον αντίκτυπο του πληθωρισμού και του κινδύνου. 38

Μοντέλο προσομοίωσης για τη λογιστική του κινδύνου. 38

Ρύθμιση κινδύνου για το προεξοφλητικό επιτόκιο 39

5. Συμπέρασμα. 42

Κατάλογος χρησιμοποιημένης βιβλιογραφίας. 44

Η επενδυτική δραστηριότητα είναι μία από τις σημαντικότερες πτυχές της λειτουργίας οποιουδήποτε εμπορικού οργανισμού. Οι λόγοι που υπαγορεύουν την ανάγκη επενδύσεων είναι η ανανέωση της υφιστάμενης υλικής και τεχνικής βάσης, η αύξηση του όγκου παραγωγής, η ανάπτυξη νέων τύπων δραστηριοτήτων.

Η επενδυτική διαδικασία διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην οικονομία οποιασδήποτε χώρας. Οι επενδύσεις καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό την οικονομική ανάπτυξη του κράτους, την απασχόληση του πληθυσμού και αποτελούν ουσιαστικό στοιχείο της βάσης επί της οποίας βασίζεται η οικονομική ανάπτυξη της κοινωνίας. Επομένως, το πρόβλημα που σχετίζεται με την αποτελεσματική υλοποίηση της επένδυσης αξίζει ιδιαίτερης προσοχής.

Η σημασία της οικονομικής ανάλυσης για το σχεδιασμό και την υλοποίηση επενδυτικών δραστηριοτήτων δεν μπορεί να υπερκεραστεί. Παράλληλα, έχει ιδιαίτερη σημασία η προκαταρκτική ανάλυση, η οποία διεξάγεται στο στάδιο της ανάπτυξης επενδυτικών σχεδίων και συμβάλλει στην υιοθέτηση λογικών και δικαιολογημένων αποφάσεων διαχείρισης.

Η κύρια κατεύθυνση της προκαταρκτικής ανάλυσης είναι ο προσδιορισμός των δεικτών της πιθανής οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων, δηλ. απόδοση των κεφαλαιουχικών επενδύσεων που προβλέπονται στο πλαίσιο του σχεδίου. Κατά κανόνα, η χρονική πλευρά της αξίας του χρήματος λαμβάνεται υπόψη στους υπολογισμούς.

Πολύ συχνά, η επιχείρηση αντιμετωπίζει μια κατάσταση όπου υπάρχουν διάφορα εναλλακτικά (αμοιβαία αποκλειστικά) επενδυτικά σχέδια. Φυσικά, υπάρχει η ανάγκη σύγκρισης αυτών των έργων και η επιλογή των πιο ελκυστικών από αυτά με ορισμένα κριτήρια.

Στην επενδυτική δραστηριότητα, ο παράγοντας κινδύνου είναι απαραίτητος. Η επένδυση συνδέεται πάντοτε με την ακινητοποίηση των οικονομικών πόρων της επιχείρησης και πραγματοποιείται συνήθως υπό συνθήκες αβεβαιότητας, η έκταση των οποίων μπορεί να διαφέρει σημαντικά.

Σε μια οικονομία της αγοράς, υπάρχουν πολλές επενδυτικές ευκαιρίες. Παράλληλα, ο όγκος των διαθέσιμων πόρων για επενδύσεις είναι περιορισμένος για κάθε επιχείρηση. Ως εκ τούτου, το πρόβλημα της βελτιστοποίησης του προϋπολογισμού για επενδύσεις κεφαλαίου αποκτά ιδιαίτερη επείγουσα ανάγκη.

Σε σχέση με τα προαναφερθέντα, στο έγγραφο θα εξεταστούν τα ακόλουθα θέματα:

- τις κύριες αρχές που διέπουν την ανάλυση των επενδυτικών σχεδίων ·

- κριτήρια για την αξιολόγηση της οικονομικής αποδοτικότητας των επενδυτικών σχεδίων, συμπεριλαμβανομένων των δεικτών της καθαρής παρούσας αξίας, της απόδοσης της επένδυσης, του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης,

- προβλήματα λογιστικής αντιμετώπισης του πληθωρισμού και του κινδύνου ·

- συγκριτικό χαρακτηριστικό των δεικτών της καθαρής παρούσας αξίας και του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης ·

- μέθοδος ανάλυσης επενδυτικών σχεδίων διαφορετικής διάρκειας.

Οι επενδύσεις είναι μακροπρόθεσμες επενδύσεις ιδιωτικού ή κρατικού κεφαλαίου σε διάφορους τομείς της εθνικής (εγχώριας) επένδυσης ή της ξένης (ξένων επενδύσεων) οικονομίας με σκοπό την πραγματοποίηση κέρδους. Σύμφωνα με το νόμο «Στις επενδύσεις στη Ρωσική Ομοσπονδία» το 1991. Σύμφωνα με την επένδυση σημαίνει μετρητά? τραπεζικές καταθέσεις στόχου · μετοχή · μετοχές και λοιπούς τίτλους · τεχνολογία · μηχανημάτων και εξοπλισμού · άδεια χρήσης · δάνεια · δικαιώματα ιδιοκτησίας · τις πνευματικές αξίες που επενδύονται σε επιχειρηματικές και άλλες δραστηριότητες για τη δημιουργία κέρδους (εισοδήματος) και κοινωνικού αποτελέσματος.

Σύμφωνα με τους κανονισμούς για τη λογιστική των μακροπρόθεσμων επενδύσεων (με την επιστολή του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 30ής Δεκεμβρίου 1993 αριθ. 160), οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε πάγια στοιχεία ενεργητικού πρέπει να νοούνται ως έξοδα δημιουργίας και αναπαραγωγής παγίων περιουσιακών στοιχείων. Οι επενδύσεις μπορούν να πραγματοποιηθούν υπό μορφή κεφαλαιουχικής κατασκευής και απόκτησης πάγιων στοιχείων ενεργητικού.

Οι επενδύσεις επενδύονται για παρατεταμένο χρονικό διάστημα, ξεκινώντας από τον καθορισμό του επενδυτικού στόχου και λήγοντας με το κλείσιμο της επιχείρησης μετά την πλήρη επιστροφή του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Η μέση περίοδος απόδοσης του επενδεδυμένου κεφαλαίου στη Ρωσία είναι από 10 έως 12 έτη.

Οι επενδύσεις χωρίζονται σε πραγματικές, οικονομικές και πνευματικές.

Πραγματική (άμεση) επένδυση είναι η επένδυση κεφαλαίου από μια ιδιωτική επιχείρηση ή ένα κράτος στην παραγωγή οποιουδήποτε προϊόντος.

Χρηματοοικονομικές επενδύσεις - επενδύσεις σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, δηλ. Επενδύσεις σε μετοχές, ομόλογα και άλλους τίτλους που εκδίδονται από ιδιωτικές εταιρείες ή από το κράτος, καθώς και από αντικείμενα του θησαυρού, τραπεζικές καταθέσεις.

Πνευματικές επενδύσεις - κατάρτιση ειδικών σε μαθήματα, μεταφορά εμπειρίας, άδειες και τεχνογνωσία, κοινές επιστημονικές εξελίξεις κλπ.

Η έννοια της διαχείρισης των επενδύσεων σε μια μεταβατική οικονομία, κατά κανόνα, αναφέρεται στη διαχείριση δύο τύπων επενδύσεων: πραγματικών και οικονομικών.

Σε σχέση με το άθροισμα αυτών των δύο τύπων επενδύσεων, οι επιχειρήσεις χρησιμοποιούν την έννοια του επενδυτικού χαρτοφυλακίου και οι επενδύσεις σε διάφορους τύπους περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με μια ενιαία επενδυτική πολιτική καλούνται επενδύσεις χαρτοφυλακίου.

Ως απόδοση της επένδυσης λαμβάνεται η διαφορά μεταξύ του εισοδήματος κατά την περίοδο χρήσης των επενδυτικών πόρων και του κόστους χρήματος κατά την ίδια περίοδο (κόστος παραγωγής, φόροι κλπ.). Αυτή η διαφορά στο σύνολο είναι είτε κέρδος είτε ζημία.

Όλες οι επιχειρήσεις συνδέονται περισσότερο ή λιγότερο με επενδυτικές δραστηριότητες. Η λήψη αποφάσεων σχετικά με τις επενδύσεις περιπλέκεται από τους ακόλουθους παράγοντες:

- την πληθώρα διαθέσιμων επιλογών για επένδυση κεφαλαίων ·

- περιορισμένους οικονομικούς πόρους για επενδύσεις ·

- ο κίνδυνος που συνδέεται με την έγκριση μιας συγκεκριμένης επενδυτικής απόφασης κ.ο.κ.

Οι λόγοι για την ανάγκη για επένδυση μπορεί να είναι διαφορετικοί, αλλά γενικά μπορούν να συνδυαστούν σύμφωνα με την αρχή της δημιουργίας εισοδήματος:

- Πραγματικές επενδύσεις πραγματοποιούνται με σκοπό τη μείωση του κόστους παραγωγής.

- οι χρηματοοικονομικές επενδύσεις διεξάγονται με σκοπό τη λήψη εσόδων από συναλλαγματικές διαφορές ή μερίσματα.

Σημαντικό είναι επίσης το ζήτημα του μεγέθους της προτεινόμενης επένδυσης, καθώς αυτό καθορίζει το βάθος της αναλυτικής ανάλυσης της οικονομικής πλευράς του επενδυτικού σχεδίου που προηγείται της απόφασης.

Σε πολλές επιχειρήσεις και ενώσεις, η πρακτική της διαφοροποίησης του δικαιώματος λήψης επενδυτικών αποφάσεων καθίσταται συνήθης, δηλαδή το μέγιστο ποσό επένδυσης εντός του οποίου ένας συγκεκριμένος ηγέτης μπορεί να κάνει ανεξάρτητες αποφάσεις είναι περιορισμένος.

Συχνά, οι αποφάσεις πρέπει να λαμβάνονται υπό συνθήκες όπου υπάρχουν ορισμένες εναλλακτικές ή αμοιβαία ανεξάρτητες επενδυτικές ευκαιρίες. Στην περίπτωση αυτή, είναι απαραίτητο να γίνει επιλογή μιας ή περισσοτέρων επιλογών, βάσει των αποδεκτών κριτηρίων. Προφανώς, μπορεί να υπάρχουν αρκετά τέτοια κριτήρια και η πιθανότητα ότι κάποια παραλλαγή θα είναι προτιμότερη από άλλες, κατά κανόνα, είναι μικρότερη από μία.

Σε μια οικονομία της αγοράς, υπάρχουν πολλές επενδυτικές ευκαιρίες. Ταυτόχρονα, κάθε επιχείρηση διαθέτει περιορισμένους οικονομικούς πόρους που διατίθενται για επενδύσεις. Ως εκ τούτου, προκύπτει το πρόβλημα της βελτιστοποίησης του επενδυτικού χαρτοφυλακίου.

Εδώ ο παράγοντας κινδύνου είναι πολύ σημαντικός. Η επενδυτική δραστηριότητα πραγματοποιείται πάντοτε σε συνθήκες αβεβαιότητας, ο βαθμός της οποίας μπορεί να διαφέρει σημαντικά. Για παράδειγμα, κατά την απόκτηση νέων πάγιων περιουσιακών στοιχείων, κανείς δεν μπορεί ποτέ να προβλέψει με ακρίβεια την οικονομική επίδραση αυτής της ενέργειας. Επομένως, οι αποφάσεις συχνά γίνονται με λογική λογική, αλλά πρέπει να υποστηρίζονται από οικονομικούς υπολογισμούς.

Μέθοδοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας του έργου

Η αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του έργου βασίζεται σε συγκριτική ανάλυση του όγκου των προτεινόμενων επενδύσεων και των μελλοντικών ταμειακών ροών. Οι συγκρίσιμες τιμές αναφέρονται, στις περισσότερες περιπτώσεις, σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Ως εκ τούτου, το πιο σημαντικό θέμα σε αυτή την περίπτωση, καθώς και για τον προσδιορισμό της σχέσης κόστους-αποτελεσματικότητας του νέου εξοπλισμού και τεχνολογίας, είναι το πρόβλημα της σύγκρισης των εσόδων και εξόδων και να τους φέρει σε μια συγκρίσιμη μορφή. Αιτίες της διαδικασίας εκπτώσεων (δηλ, ενεργοποίηση της ανάλογης μορφής) μπορεί να είναι ο πληθωρισμός, ανεπιθύμητη δυναμική επενδύσεις πτώση της βιομηχανικής παραγωγής, διαφορετικές ορίζοντες πρόβλεψης, αλλαγές στο φορολογικό σύστημα, κλπ

Οι μέθοδοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας του έργου χωρίζονται σε ομάδες που βασίζονται σε προεξοφλημένες και λογιστικές εκτιμήσεις.

Έτσι, οι μέθοδοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας του έργου βάσει λογιστικών εκτιμήσεων (χωρίς προεξόφληση) είναι η περίοδος αποπληρωμής (Rau περίοδος πίσω / "ΡΡ), δείκτη αποδοτικότητας επενδύσεων (μέσο ποσοστό απόδοσης, ARR) και το ποσοστό κάλυψης του χρέους (λόγος κάλυψης του χρέους, DCR) [12].

Οι μέθοδοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας του έργου, με βάση τις εκτιμήσεις, είναι πολύ ακριβέστερες, δεδομένου ότι λαμβάνουν υπόψη διάφορους τύπους πληθωρισμού, μεταβολές επιτοκίων, ποσοστά απόδοσης κ.λπ. Για να Αυτοί οι δείκτες περιλαμβάνουν τη μέθοδο του δείκτη κερδοφορίας (δείκτης αποδοτικότητας, Pl), καθαρή αξία, γνωστή και ως "καθαρή παρούσα αξία" (καθαρή παρούσα αξία, NPV), και τον εσωτερικό ρυθμό απόδοσης (εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, IRR). Όλες οι παραπάνω μέθοδοι αξιολόγησης έργων παρουσιάζονται σχηματικά στο Σχ. 11.5.

Το Σχ. 11.5. Μέθοδοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας ενός καινοτόμου σχεδίου

Οι παραδοσιακές μέθοδοι αξιολόγησης των έργων χρησιμοποιούνται ευρέως στη χρηματοοικονομική πρακτική.

Η μέθοδος απόσβεσης των κεφαλαιουχικών επενδύσεων είναι πολύ συνηθισμένη αλλά το ουσιώδες μειονέκτημα της είναι η παραβίαση της μελλοντικής αξίας των χρημάτων λαμβάνοντας υπόψη τα έσοδα της μελλοντικής περιόδου και ως εκ τούτου την μη εφαρμογή της προεξόφλησης. Σε συνθήκες πληθωρισμού, απότομες διακυμάνσεις του επιτοκίου και χαμηλό ποσοστό εσωτερικής αποταμίευσης της επιχείρησης στην πραγματική ρωσική οικονομία, η μέθοδος αυτή δεν είναι αρκετά ακριβής.

Ωστόσο, θα πρέπει να δοθεί προσοχή στη μεθοδολογία υπολογισμού του συντελεστή απόδοσης της επένδυσης, που θεωρείται ως ο μέσος δείκτης αποδοτικότητας για ολόκληρη την περίοδο του έργου [24]. Ο συντελεστής αυτός υπολογίζεται διαιρώντας το μέσο ετήσιο κέρδος με το μέσο ετήσιο ποσό της επένδυσης. Φυσικά, ο δείκτης αυτός συγκρίνεται με την αναλογία της κερδοφορίας του προηγμένου κεφαλαίου (το σύνολο του μέσου καθαρού υπολοίπου).

Ωστόσο, και οι τρεις παραδοσιακοί δείκτες που βασίζονται σε λογιστικές εκτιμήσεις δεν λαμβάνουν υπόψη το χρονικό στοιχείο των ταμειακών ροών. Δεν συνδυάζονται με την ανάλυση παραγόντων και τη δυναμική των ταμειακών ροών στην οικονομική πραγματικότητα. Ως εκ τούτου, το έργο μπορεί να αξιολογηθεί πλήρως χρησιμοποιώντας μεθόδους που βασίζονται σε προεξοφλημένες εκτιμήσεις.

Η μέθοδος του δείκτη κερδοφορίας (ΡΙ) είναι προσανατολισμένη στην ανάλυση του λόγου του αθροίσματος των μειωμένων επιδράσεων στην αξία των παραπάνω κεφαλαιουχικών επενδύσεων:

όπου PI - Δείκτης κερδοφορίας.

Για ναn - Κεφαλαιακές επενδύσεις στο έτος n, ρούβλια?

Rn - τα αποτελέσματα (εισόδημα) στο έτος n, ρούβλια?

Sn - οι δαπάνες που πραγματοποιήθηκαν στο n-m έτος, ρούβλια.

Εάν ο δείκτης κερδοφορίας είναι μεγαλύτερος από ένα, τότε το έργο είναι κερδοφόρο και εάν είναι μικρότερο από ένα, το έργο είναι αναποτελεσματικό.

Μέθοδος καθαρής παρούσας αξίας (καθαρή παρούσα αξία, NPV). Το NPV είναι το καθαρό εισόδημα με έκπτωση και ορίζεται ως το άθροισμα των τρεχουσών αποτελεσμάτων για ολόκληρη την περίοδο διακανονισμού. Στην περίπτωση αυτή, το ποσό έκπτωσης μπορεί να είναι σταθερό ή μεταβλητό. NPV υπολογίζεται από τον τύπο:

όπου NPV είναι η καθαρή παρούσα αξία του έργου.

Rn - τα αποτελέσματα στο n-ο βήμα, τρίψτε.?

S n- κόστος στο n-ο βήμα, ρούβλια?

n - ορίζοντας υπολογισμού, έτη,

r - συντελεστή ή ποσοστό της έκπτωσης.

Η αποτελεσματικότητα του έργου λαμβάνεται υπόψη σε αυτό το προεξοφλητικό επιτόκιο r, με βάση NPV: τόσο περισσότερο, τόσο πιο αποτελεσματικό είναι το έργο. Λιγότερο από μία μονάδα είναι αναποτελεσματική.

Μέθοδος εσωτερικού επιτοκίου εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (IRR) αποκαλύπτει αυτό το ποσοστό έκπτωσης r, όπου το μέγεθος των συγκεκριμένων αποτελεσμάτων είναι ίσο με την αξία των συγκεκριμένων κεφαλαιουχικών επενδύσεων Το έργο είναι αποτελεσματικό εάν το 1ο είναι ίσο ή μεγαλύτερο από το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης του κεφαλαίου από τον επενδυτή.

Πρέπει να σημειωθεί ότι οι υπολογισμοί για IRR και NPV μπορεί να οδηγήσει

αντιφατικά αποτελέσματα. Αυτό οφείλεται είτε σε λάθος στην επιλογή του απαιτούμενου προεξοφλητικού επιτοκίου r, ή μια διαφορετική ερμηνεία των απαιτήσεων του επενδυτή και του διαχειριστή του έργου για το ποσοστό εισοδήματος. Σε κάθε περίπτωση, θα πρέπει να προτιμάτε NPV.

Ακολουθεί παράδειγμα υπολογισμού των δεικτών απόδοσης έργων [33].

Παράδειγμα χρήσης αναλυτικών συντελεστών.Η επιχείρηση εισάγει μια νέα τεχνολογία παραγωγής συγκόλλησης. Το κόστος μιας νέας τεχνολογικής γραμμής και βοηθητικού εξοπλισμού είναι 12 εκατομμύρια. ε. Η διάρκεια ζωής είναι 10 χρόνια. Τα έσοδα από το έργο, το τρέχον κόστος και οι ροές πληρωμών παρουσιάζονται στον πίνακα. 11.5. Η τρέχουσα οικονομική κατάσταση της επιχείρησης είναι τέτοια ώστε η "τιμή" του προηγμένου κεφαλαίου (ο συντελεστής προεξόφλησης) είναι 10% ετησίως. Είναι κατάλληλο αυτό το έργο;

Πώς να αξιολογήσετε ένα επενδυτικό σχέδιο

Ο κόσμος είναι μόνο επειδή ήταν

δημιουργήθηκε χωρίς επενδυτικό σχέδιο.

Ο υψηλός πληθωρισμός και η ετήσια υποτίμηση χρήματος οδηγούν στην ανάγκη για λογικές επενδύσεις και επενδύσεις για εξοικονόμηση πόρων. Τα επενδυτικά σχέδια φαίνονται ελκυστικά στο στάδιο της αναζήτησης επενδυτών, αλλά στην πραγματικότητα πολλοί δεν θα φέρουν το υποσχεθέν κέρδος και θα χάσουν ακόμη και τα επενδυμένα χρήματά τους. Πώς να αξιολογήσετε το έργο εκ των προτέρων και να κάνετε τη σωστή απόφαση, ας προσπαθήσουμε να το καταλάβουμε σήμερα.

Επενδυτικό σχέδιο

Ο όρος "επένδυση" προέρχεται από το lat. Επενδύσεις - "να βάλουν". Με μια γενική έννοια, αυτό σημαίνει την επένδυση χρημάτων για τελικό κέρδος. Μπορείτε να επενδύσετε σε διάφορα περιουσιακά στοιχεία, οπότε η επένδυση διαιρείται σε πραγματικές και οικονομικές. Οι πραγματικές επενδύσεις είναι πιο σχετικές με τις επιχειρήσεις και τους οργανισμούς και περιλαμβάνουν επενδύσεις στην υλική και τεχνική βάση, αντικατάσταση εξοπλισμού, εκτόξευση νέων προϊόντων, έρευνα και ανάπτυξη, κατασκευαστικά και άλλα.

Η βασική αρχή των χρηματοοικονομικών επενδύσεων είναι η επένδυση χρημάτων σε άλλα χρήματα, δηλαδή η επένδυση σε τίτλους: μετοχές, ομόλογα, μετοχές, τραπεζικές καταθέσεις. Αυτό περιλαμβάνει τα δάνεια για επιχειρήσεις, κερδίζοντας δημοτικότητα kraunfanding και υψηλού κινδύνου επενδύσεις στο δίκτυο.

Οι επενδύσεις μπορούν να είναι ιδιωτικές, δημόσιες και εταιρικές. Επίσης, οι επενδύσεις χωρίζονται σε βραχυπρόθεσμες - 1-3 χρόνια, μεσοπρόθεσμα - 3-5 χρόνια, μακροπρόθεσμα - πάνω από 5 χρόνια. Αλλά μιλώντας για κλασικές επενδύσεις, είναι πάντα μια μακρά διαδικασία και διαρκεί περισσότερο από 10 χρόνια. Από την άλλη πλευρά, στη Ρωσία οι κανόνες του παιχνιδιού αλλάζουν πολύ συχνά, γι 'αυτό και οι επιχειρηματίες και οι ιδιώτες επενδυτές θέλουν να πάρουν έργα με σύντομη περίοδο αποπληρωμής.

Τι είναι ένα επενδυτικό σχέδιο;

Ο όρος "έργο" σημαίνει μια ιδέα που ενσωματώνεται σε μια μορφή περιγραφής και υπολογισμού με απόδειξη της υπόσχεσης αυτής της ιδέας. Το επενδυτικό σχέδιο συνεπάγεται την αιτιολόγηση των χρηματοοικονομικών επενδύσεων προκειμένου να αποκτηθούν μελλοντικά έσοδα. Από την άποψη της ομοσπονδιακής νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το επενδυτικό σχέδιο είναι μια τεκμηρίωση σχεδιασμού και εκτίμησης που αναπτύχθηκε για τους σκοπούς των επενδύσεων κεφαλαίου. Στην οικονομική βιβλιογραφία, τα έργα θεωρούνται ευρύτερα και υποδιαιρούνται ανάλογα με το επενδυτικό αντικείμενο:

  • παραγωγή ·
  • οικονομικά ·
  • εμπορικά ·
  • επιστημονικές και τεχνικές και άλλες.

Αν κοιτάξετε ακόμα μεγαλύτερη, σήμερα ονομάζεται οποιαδήποτε επενδυτικά κεφάλαια που επενδύουν κυρίως σε ακίνητα, μετοχές, ομόλογα, πολύτιμα μέταλλα, νομίσματα, αγοράζουν επιχειρήσεις, νέες επιχειρήσεις και μέσα υψηλού κινδύνου. Υπάρχει ακόμη και μια επένδυση στον εαυτό σας που δεν μπορεί να προσεγγιστεί με έναν επίσημο ορισμό ενός επενδυτικού σχεδίου.

Κάθε έργο περιλαμβάνει ένα χρονικό πλαίσιο, το απαραίτητο κόστος, τα προγραμματισμένα αποτελέσματα. Στη βάση τους αξιολογείται η λογικότητα των επενδύσεων στο σύνολό τους.

Αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων

Πριν λάβει μια απόφαση, θα πρέπει να αναλύσετε και να αξιολογήσετε την ανάγκη για επένδυση. Η αξιολόγηση του επενδυτικού σχεδίου είναι ένα πολύπλευρο γεγονός. Πρέπει να αξιολογήσουμε όλα τα συστατικά με πολύπλοκο τρόπο. Τα κριτήρια και οι μέθοδοι αξιολόγησης των επενδυτικών σχεδίων είναι διαφορετικά, οπότε μετά από μια σύντομη ανάλυση, πρέπει να βρείτε τα σωστά. Βασικά, θα πρέπει να υπολογίσετε σωστά τα μελλοντικά έσοδα και το κόστος απόκτησης αυτού του εισοδήματος.

Αρχές αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Οι αρχές χωρίζονται σε τρεις μεγάλες ομάδες:

  • μεθοδολογικές ·
  • μεθοδικά.
  • λειτουργικό.

Η εφαρμογή αρχών και μεθόδων για την αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων μας επιτρέπει να τα αξιολογούμε με ομοιόμορφο τρόπο, βοηθώντας κατά τη σύγκριση διαφόρων επιλογών. Υπάρχουν συνολικά 30 αρχές, 10 σε κάθε ομάδα. Τα πιο σημαντικά είναι: η μοναδικότητα, η κερδοφορία, η πληρωμή των πόρων, η δομή του κεφαλαίου, η ευθυγράμμιση με την κρατική πολιτική.

Κριτήρια αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Δεδομένου ότι είναι απλό, το βασικό κριτήριο είναι αν ο επενδυτής θα είναι σε θέση να ανακτήσει τα χρήματα, πότε και πόσο. Οτιδήποτε άλλο βασικά δεν έχει σημασία. Ένα τέτοιο κριτήριο μπορεί επίσης να εκφράζεται ως ποσοστό και να δείχνει το ποσοστό απόδοσης των επενδύσεων.

Αν λάβουμε υπόψη τα κριτήρια για την ευρύτερη αξιολόγηση του επενδυτικού έργου, τότε για κάθε έργο είναι απαραίτητο να αναπτυχθεί η δική του κλίμακα κριτηρίων, με βάση το επενδυτικό αντικείμενο και τον τύπο της επένδυσης.

Τύποι και μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Η οικονομική βιβλιογραφία προσφέρει πολλαπλά κριτήρια και μεθόδους για την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων. Η επιλογή ενός κατάλληλου πρέπει να βασίζεται σε έναν στρατηγικό στόχο, καθώς και το είδος της επένδυσης: πραγματική ή οικονομική. Η πηγή χρηματοδότησης δεν επηρεάζεται από την επιλογή, αλλά πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την ανάλυση και την ερμηνεία των αποτελεσμάτων. Είναι καλύτερα να ακολουθήσετε διάφορες μεθόδους για μια πλήρη ανάλυση. Η οικονομική επιστήμη προσφέρει δυναμικές και στατιστικές μεθόδους για την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων. Οι στατικές μέθοδοι αξιολόγησης των επενδυτικών σχεδίων βασίζονται στους νόμους μιας τέλεια αγοράς. Οι δυναμικές μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων αναλύουν την εξέλιξη του έργου σε δυναμική. Περιλαμβάνουν διαφορετικούς υπολογισμούς.

Κύριες μέθοδοι αξιολόγησης

Δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται όλες οι μέθοδοι, οι οποίες θα διεξάγουν την ανάλυση και την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων. Ορισμένες από αυτές είναι κατάλληλες για τον προσδιορισμό της στρατηγικής δραστηριότητας της επιχείρησης. Σε οργανισμούς, ιδιαίτερα μεγάλους, οι υπολογισμοί αυτοί πραγματοποιούνται από το τμήμα σχεδιασμού και οικονομίας, τον οικονομικό διευθυντή ή τους συμβούλους, λόγω έλλειψης - του επικεφαλής λογιστή. Ένας ιδιώτης επενδυτής δεν ενδιαφέρεται για το ποσοστό κεφαλαιοποίησης. Πρέπει να βασίζεται σε άλλες, απλούστερες αλλά όχι λιγότερο κατάλληλες μεθόδους αξιολόγησης.

Μέθοδος υπολογισμού της περιόδου αποπληρωμής

Ο πιο δημοφιλής τρόπος αξιολόγησης του επενδυτικού σχεδίου είναι ο υπολογισμός της περιόδου αποπληρωμής. Καθορίζεται με βάση το ποσό της επένδυσης και το ποσό του κέρδους για κάθε έτος. Ο βασικός υπολογισμός φαίνεται έτσι:

  • Επενδύσεις / ετήσιο καθαρό κέρδος = περίοδος αποπληρωμής.

Σημαντικό: Η μέθοδος δεν λαμβάνει υπόψη τις πιθανές αλλαγές και τους κινδύνους του έργου, ο υπολογισμός είναι πολύ απλοποιημένος. Κατάλληλο για προκαταρκτική αξιολόγηση των επενδύσεων στο έργο.

Η μέθοδος υπολογισμού της καθαρής παρούσας αξίας

Ένας άλλος σημαντικός δείκτης είναι η καθαρή αναπροσαρμοσμένη αξία (NPV). Υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ του προεξοφλημένου ποσού του αναμενόμενου εισοδήματος και του κόστους επένδυσης.

Προεξοφλημένο ποσό των αναμενόμενων εσόδων - κόστος = καθαρή παρούσα αξία

Ликбез: Η έκπτωση είναι ένας τρόπος σύγκρισης της σημερινής και της μελλοντικής αξίας του χρήματος.

Η μέθοδος έκπτωσης μας επιτρέπει να συγκρίνουμε το κόστος που παράγουμε και τα έσοδα που πρέπει να λάβουμε στο μέλλον. Από τη μία πλευρά, τα χρήματα υποτιμάται συνεχώς λόγω του πληθωρισμού, από την άλλη πλευρά, τα χρήματα αυξάνονται σε αξία όταν επενδύουν κεφάλαια στην ανάπτυξη. Για να συγκρίνετε την αξία του χρήματος σήμερα και, για παράδειγμα, σε 5 χρόνια, πρέπει να λάβετε το ποσό και να το μειώσετε κατά το ποσό των τόκων που θα μπορούσε να συγκεντρωθεί σε 5 χρόνια. Ο τόκος αυτός είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο. Η επιλογή της βασίζεται στην εμπειρία και την υποκειμενική γνώση του εμπειρογνώμονα που αξιολογεί το επενδυτικό σχέδιο. Ο ευκολότερος τρόπος είναι να ληφθεί ως βάση το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας.

Likbez: Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης είναι ένα μέσο της νομισματικής πολιτικής της Κεντρικής Τράπεζας. Το επιτόκιο με το οποίο δανείζεται η Κεντρική Τράπεζα σε άλλες τράπεζες στη Ρωσία.

  • Η μέθοδος υπολογισμού του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR)

Ο δείκτης IRR αντικατοπτρίζει το προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο το προεξοφλημένο μελλοντικό εισόδημα του επενδυτικού σχεδίου πρέπει να είναι ίσο με το κόστος. Το IRR εμφανίζει ένα κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο που σας επιτρέπει να επενδύσετε χωρίς απώλειες. Συνδέεται πάντοτε με καθαρή προεξοφλημένη αξία. Ο συνδυασμός τους δείχνει την ελκυστικότητα των επενδύσεων.

Ανάλογα με τη σύγκριση των IRR, NPV και r, όπου r είναι το πραγματικό επιτόκιο σε ποσοστό, γίνεται η απόφαση να επενδύσουμε στο έργο. Υπάρχουν τρεις επιλογές:

Σημαντικό: Ο κίνδυνος επένδυσης εξαρτάται από τον δείκτη του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης και το πραγματικό ποσοστό απόδοσης. Είναι απαραίτητο να επιδιωχθεί η υπέρβαση του πραγματικού επιτοκίου.

Διαδικασία αξιολόγησης του έργου

Η ανάλυση και η αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων αρχίζει με τη μελέτη των κύριων στοιχείων: οικονομικοί δείκτες, γραφήματα και υπολογισμοί. Η αξιολόγηση πρέπει να πραγματοποιείται σε δύο φάσεις: η πρώτη για να εξετάσει το σχέδιο στο σύνολό του, πόσο καλό είναι για επενδύσεις, ενώ η δεύτερη - για να αποφασίσουν πώς είναι κατάλληλο για επένδυση ενός συγκεκριμένου επενδυτή, που χρειάζεται ή όχι.

  1. Το πρώτο στάδιο αρχίζει με την επιλογή κατάλληλων επενδυτικών σχεδίων.
  2. Αξιολογεί την αξία της επένδυσης σε κάθε μία και αφήνει μόνο το αντίστοιχο ποσό που επενδύεται.
  3. Να μελετήσει τα υλικά του έργου, την περιγραφή, τους υπολογισμούς, τους οικονομικούς δείκτες, τις υποσχέσεις.
  4. Επιλέξτε τα κριτήρια αξιολόγησης.
  5. Υπολογίστε την περίοδο αποπληρωμής.
  6. Υπολογίστε τους δείκτες κερδοφορίας.
  7. Εάν είναι απαραίτητο, υπολογίστε την αποδοτικότητα του έργου.
  8. Συγκρίνετε τους δείκτες αξιολόγησης μεταξύ τους.
  9. Αξιολογήστε τη σημασία και τις προοπτικές του έργου.
  10. Οι κίνδυνοι αξιολόγησης αξιολογούνται.

Σημαντικό: Όταν αξιολογείτε τα έγγραφα, τους δείκτες και τους υπολογισμούς που υποδεικνύονται σε αυτά, μην θεωρείτε εκ των προτέρων αληθή και αξιόπιστα. Ερωτήστε τις πληροφορίες που δίνονται και εμπιστευθείτε τη δική σας εμπειρία και γνώμη εμπειρογνωμόνων.

Μετά την επιλογή αξιόλογων έργων, θα πρέπει να αναρωτηθείτε μια σοβαρή ερώτηση: Πρέπει να συμμετάσχετε στο έργο; Προσπαθήστε να απαντήσετε σε τρία βασικά ερωτήματα:

  1. Είναι το έργο ικανό να αποφέρει κέρδη για κάθε επενδυτή;
  2. Πρέπει το σχέδιο να είναι αποτελεσματικό για κάθε συμμετέχοντα;
  3. Ο οργανωτικός-οικονομικός μηχανισμός είναι κατάλληλος για όλους τους συμμετέχοντες;

Οι απαντήσεις σε όλες τις ερωτήσεις πρέπει να είναι "ναι". Μόνο στην περίπτωση αυτή είναι δυνατή η επένδυση χρημάτων. Για παράδειγμα, εάν το έργο ορίζει ότι οι πλειοψηφικοί μέτοχοι λαμβάνουν το κέρδος πρώτα, τότε δεν μπορείτε να περιμένετε για τις επενδύσεις σας. Ή μπορείτε να δείτε ότι οι προβλεπόμενες επιχειρησιακές διαδικασίες δεν είναι αποτελεσματικές και αντιφάσκουν μεταξύ τους, αυτό σημαίνει ότι η οργάνωση σε κάθε βήμα θα είναι να αντιμετωπίσει τις προκλήσεις του τεχνικού σχεδίου και δεν θα είναι σε θέση να λειτουργεί σε πλήρη δυναμικότητα, που παράγει κέρδος. Είναι καλύτερα να απορρίψετε τέτοια έργα, ειδικά αν δεν είστε ο μόνος επενδυτής.

Σημαντικό: κατά την αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου, να μοιραστείτε την αξιολόγηση του ίδιου του έργου και να αξιολογήσετε τη συμμετοχή σας σε αυτό.

Αξιολόγηση κινδύνου

Το επενδυτικό σχέδιο θα υλοποιηθεί σε περιβάλλον κινδύνου και αβεβαιότητας. Είναι απαραίτητο να εκτιμηθεί σωστά ο βαθμός κινδύνου, από τον οποίο θα εξαρτηθεί.

Ο κίνδυνος επηρεάζεται από πολλούς παράγοντες.

  • επενδυτική πολιτική του κράτους, θέσπιση νόμων και κανονισμών που διέπουν το πεδίο εφαρμογής του επενδυτικού σχεδίου,
  • ανταγωνισμός, επιδρομές ·
  • έλλειψη ζήτησης, απρόβλεπτη κατάσταση της αγοράς ·
  • περιστάσεις ανωτέρας βίας και άλλες.

Οι εσωτερικοί παράγοντες κινδύνου περιλαμβάνουν:

  • σύγκρουση επενδυτών ·
  • εσφαλμένος οικονομικός υπολογισμός ·
  • προβλήματα με το προσωπικό (ανεπαρκή προσόντα, σαμποτάζ, μαζικές απολύσεις) και πολλά άλλα.

Είναι αδύνατο να προβλεφθούν όλοι οι κίνδυνοι. Μερικοί από αυτούς μπορούν να ασφαλιστούν. Η ασφάλιση είναι ένας τρόπος μείωσης των πιθανών δαπανών και ζημιών. Δυστυχώς, το Ασφαλιστικό Ινστιτούτο των επιχειρηματικών και επενδυτικών κινδύνων αναπτύσσονται ανεπαρκώς στη Ρωσία, αλλά παρ 'όλα αυτά - ορισμένες επιμέρους πτυχές της επιχείρησης μπορεί να ασφαλίσει, μειώνοντας έτσι τον κίνδυνο της απώλειας.

Επενδυτικοί κανόνες

Για μια χονδρική εκτίμηση της ανάγκης να επενδύσετε, μπορείτε να βασιστείτε στους βασικούς κανόνες:

  • Οι επενδύσεις, κυρίως πραγματικές, είναι μακροπρόθεσμα έργα, η περίοδος αποπληρωμής των οποίων είναι 10-30 έτη. Όταν επενδύουν σε τίτλους της περιόδου επένδυσης μπορεί να είναι μικρότερη, ειδικά αν ο επενδυτής είναι bullish και τη μείωση των τιμών, αλλά αν αγνοήσουμε την κερδοσκοπική στρατηγική, επενδύοντας στις ίδιες μετοχές Συνιστάται, επίσης, για μια περίοδο 5 ετών. Επομένως, να θυμάστε: τα μακροπρόθεσμα κεφάλαια πρέπει να επενδύονται σε μακροπρόθεσμα έργα. Εάν το έργο είναι για 10 χρόνια, τότε πρέπει να επενδύσετε ένα ποσό που δεν θα χρειαστεί για 10 χρόνια. Συνήθως, δεν θα μπορείτε να πάρετε χρήματα πριν, ή θα τα πάρετε, αλλά με μεγάλες απώλειες.
  • Ισορροπημένοι κίνδυνοι. Τα έργα μπορεί να είναι υψηλού κινδύνου και χαμηλού κινδύνου, αλλά η αποδοτικότητά τους πρέπει να αντιστοιχεί στο επίπεδο των κινδύνων. Δεν υπάρχει λόγος να διακινδυνεύσουμε την εξοικονόμηση με την αποδοτικότητα της τραπεζικής κατάθεσης. Αναλύστε πόσα μπορείτε να κερδίσετε και ποια είναι η πιθανότητα να χάσετε τα πάντα, να διακινδυνεύσετε - μόνο εάν η απόδοση είναι επίσης υψηλή.

Σημαντικό: επενδύστε σε επενδυτικά σχέδια υψηλού κινδύνου μόνο τα δικά σας κεφάλαια. Εδώ δεν μπορείτε να διακινδυνεύσετε δανεισμένα χρήματα!

  • Κερδοφορία επενδύσεων. Μια από τις βασικές έννοιες για τον υπολογισμό της απόδοσης της επένδυσης. Κατά την επιλογή ενός έργου, υπολογίστε την αποδοτικότητα καθενός και επιλέξτε με το μέγιστο.

Likbez: Η κερδοφορία είναι ένας οικονομικός δείκτης για τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας. Υπολογίζεται ως λόγος εσόδων και εξόδων.

  • Λογιστική για τις ανάγκες της αγοράς - το έργο πρέπει να είναι στην αγορά, το προϊόν ή η υπηρεσία ενός τέτοιου έργου πρέπει να είναι σε ζήτηση, διαφορετικά δεν μπορεί να αποπληρωθεί.
  • Φερεγγυότητα - όταν επενδύει χρήματα, η φερεγγυότητα του οργανισμού δεν θα πρέπει να υποφέρει. Αν μιλάμε για ιδιωτικές επενδύσεις, τότε πρέπει να λάβετε υπόψη την εξάρτησή σας από τα χρήματα που επενδύετε: Πόσο μπορείτε να αντέξετε οικονομικά να ζήσετε χωρίς αυτές τις οικονομίες.

Likbez: Φερεγγυότητα - η ικανότητα ενός υποκειμένου να είναι έγκαιρη και να καλύπτει πλήρως τις οικονομικές του υποχρεώσεις.

Περίληψη

Η επιλογή ενός επενδυτικού σχεδίου είναι μια σοβαρή απόφαση. Είναι απαραίτητο να αξιολογηθεί με αμεροληψία και αντικειμενικότητα. Η επιλογή της μεθόδου αξιολόγησης εξαρτάται από:

  • Είδος επένδυσης: πραγματική ή οικονομική.
  • πηγή επενδύσεων: δημόσια, εταιρική ή ιδιωτική ·
  • μακροπρόθεσμες επενδύσεις: βραχυπρόθεσμες, μεσοπρόθεσμες ή μακροπρόθεσμες.

Για την προκαταρκτική αξιολόγηση του επενδυτικού σχεδίου, ο υπολογισμός της περιόδου απόσβεσης είναι μια στοιχειώδης και αποτελεσματική μέθοδος. Αυτό θα καθορίσει πόσο γρήγορα θα επιστρέψει τα επενδεδυμένα κεφάλαια, αν τα γεγονότα θα αναπτυχθούν ακριβώς σύμφωνα με το προβλεπόμενο σενάριο.

Για μια λεπτομερέστερη ανάλυση του επενδυτικού σχεδίου και για τη λήψη της σωστής απόφασης, είναι απαραίτητο να καθοριστεί το προεξοφλητικό επιτόκιο και να υπολογιστεί η καθαρή τιμή έκπτωσης και ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης.

Σημαντικό: εάν είναι δύσκολο να αναλυθεί σωστά το έργο, είναι προτιμότερο να απευθυνθείτε σε έναν ανεξάρτητο οικονομικό αναλυτή. Ακόμη και το υψηλό κόστος διαβούλευσης δεν συγκρίνεται με την υποθετική πιθανότητα απώλειας όλων των επενδύσεων που έχουν επενδυθεί.

Όταν οι υπολογισμοί δείχνουν την αξιοπιστία και την αποτελεσματικότητα των επενδύσεων, αξιολογήστε πόσο το επενδυτικό σχέδιο είναι κατάλληλο για εσάς προσωπικά, αν μπορείτε προσωπικά να έχετε ένα καλό κέρδος από τις επενδύσεις. Μερικές φορές τα συμφέροντα των επενδυτών έρχονται σε σύγκρουση μεταξύ τους ή με άλλους συμμετέχοντες στο έργο. Πρέπει να είστε βέβαιοι ότι μπορείτε να κερδίσετε χρήματα προσωπικά.

Για μια κερδοφόρα επένδυση πρέπει να βρεθούν τρία συστατικά:

  • έχετε διαθέσιμα κεφάλαια.
  • βρήκατε ένα καλό επενδυτικό σχέδιο.
  • πρέπει να κερδίσετε χρήματα σε αυτό.

Μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Δυναμικές μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων.

Καθαρή παρούσα αξία
(καθαρή παρούσα αξία - Καθαρή παρούσα αξία, ΚΠΑ)

Στα σύγχρονα δημοσιευμένα έργα χρησιμοποιούνται οι ακόλουθοι όροι για το όνομα του κριτηρίου αυτής της μεθόδου:

  • καθαρό εισόδημα με έκπτωση ·
  • καθαρή παρούσα αξία ·
  • καθαρή παρούσα αξία ·
  • καθαρή παρούσα αξία ·
  • συνολικό οικονομικό αποτέλεσμα του έργου ·
  • τρέχουσα τιμή.

Στις Μεθοδολογικές συστάσεις για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων (δεύτερη έκδοση) - Μόσχα, "Economics", 2000 - προτάθηκε η επίσημη ονομασία αυτού του κριτηρίου - καθαρό εισόδημα με έκπτωση (NPV).

Το ποσό της καθαρής παρούσας αξίας (BHD) υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ των προεξοφλημένων ταμειακών ροών εσόδων και εξόδων που προκύπτουν κατά τη διάρκεια της επένδυσης για την περίοδο πρόβλεψης.

Η ουσία του κριτηρίου είναι η σύγκριση της παρούσας αξίας των μελλοντικών ταμειακών εισπράξεων από την υλοποίηση του έργου με το επενδυτικό κόστος που απαιτείται για τη διάρκεια της εφαρμογής του.

Η εφαρμογή της μεθόδου προβλέπει διαδοχική μετάβαση των ακόλουθων σταδίων:

  1. Υπολογισμός της ταμειακής ροής του επενδυτικού σχεδίου.
  2. Η επιλογή του προεξοφλητικού επιτοκίου, λαμβάνοντας υπόψη την απόδοση των εναλλακτικών επενδύσεων και τον κίνδυνο του έργου.
  3. Προσδιορισμός της καθαρής παρούσας αξίας.

Η NPV ή NPV με σταθερό προεξοφλητικό επιτόκιο και εφάπαξ αρχική επένδυση προσδιορίζεται με τον ακόλουθο τύπο:

Προσφορές franchise και προμηθευτών

όπου
Εγώ0 - το ποσό της αρχικής επένδυσης ·
Γt - ταμειακές ροές από την πώληση επενδύσεων σε χρόνο t.
t - βήμα υπολογισμού (έτος, τρίμηνο, μήνα κ.λπ.) ·
i είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Οι ταμειακές ροές πρέπει να υπολογίζονται σε τρέχουσες ή αποπληθωρισμένες τιμές. Κατά την πρόβλεψη των εσόδων ανά έτη, είναι απαραίτητο, εάν είναι δυνατόν, να ληφθούν υπόψη όλα τα είδη εισοδήματος, τόσο παραγωγικών όσο και μη παραγωγικών, που μπορεί να συνδέονται με αυτό το έργο. Έτσι, αν στο τέλος της περιόδου υλοποίησης του έργου προβλέπεται να λάβουν κεφάλαια με τη μορφή της αξίας εκκαθάρισης του εξοπλισμού ή την αποδέσμευση μέρους του κεφαλαίου κίνησης, θα πρέπει να λογίζονται ως έσοδα των αντίστοιχων περιόδων.

Στην καρδιά των υπολογισμών για αυτή τη μέθοδο βρίσκεται η αρχή της διαφορετικής αξίας του χρήματος με την πάροδο του χρόνου. Η διαδικασία επανυπολογισμού της μελλοντικής αξίας της ταμειακής ροής στο ρεύμα ονομάζεται αποσυναρμολόγηση (από τη μείωση των αγγλικών).

Ο ρυθμός με τον οποίο πραγματοποιείται η προεξόφληση ονομάζεται προεξοφλητικό επιτόκιο (έκπτωση) και ο συντελεστής F = 1 / (1 + i) t - ο συντελεστής έκπτωσης.

Εάν το σχέδιο δεν συνεπάγεται επένδυση εφάπαξ αλλά συνεπή επένδυση οικονομικών πόρων επί σειρά ετών, ο τύπος για τον υπολογισμό της ΚΠΑ τροποποιείται ως εξής:

όπου
Εγώ0 - το ποσό της αρχικής επένδυσης ·
Γt - ταμειακές ροές από την πώληση επενδύσεων σε χρόνο t.
t - βήμα υπολογισμού (έτος, τρίμηνο, μήνα κ.λπ.) ·
i είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Οι προϋποθέσεις για την έκδοση επενδυτικής απόφασης με βάση αυτό το κριτήριο είναι οι εξής:
Εάν το NPV> 0, τότε το έργο πρέπει να γίνει αποδεκτό.
εάν NPV 0, τότε σε περίπτωση ενός έργου, η αξία της εταιρείας, και κατά συνέπεια η ευημερία των ιδιοκτητών της θα αυξηθεί. Εάν το NPV = 0, τότε το έργο θα πρέπει να γίνει δεκτό, υπό την προϋπόθεση ότι η εφαρμογή του θα αυξήσει τη ροή των εσόδων από προγράμματα επενδύσεων κεφαλαίου που είχαν προηγουμένως υλοποιηθεί. Για παράδειγμα, η επέκταση οικόπεδου για πάρκινγκ κοντά στο ξενοδοχείο θα αυξήσει τη ροή εσόδων από ακίνητα.

Η εφαρμογή αυτής της μεθόδου προϋποθέτει μια σειρά υποθέσεων που πρέπει να ελεγχθούν για το βαθμό στον οποίο αντιστοιχούν στην πραγματικότητα και σε ποια αποτελέσματα είναι οι πιθανές αποκλίσεις.

Τέτοιες υποθέσεις περιλαμβάνουν:

  • η ύπαρξη μόνο μιας αντικειμενικής λειτουργίας - το κόστος του κεφαλαίου.
  • Καθορισμένη περίοδος εκτέλεσης του έργου.
  • αξιοπιστία των δεδομένων ·
  • την κατανομή των πληρωμών σε ορισμένα χρονικά σημεία.
  • την ύπαρξη μιας ιδανικής κεφαλαιαγοράς.

Προσφορές franchise και προμηθευτών

Κατά τη λήψη αποφάσεων στον τομέα της επένδυσης, κάποιος συχνά δεν πρέπει να ασχολείται με ένα στόχο, αλλά με διάφορους στόχους. Σε περίπτωση χρησιμοποίησης της μεθόδου καθορισμού του κόστους κεφαλαίου, οι στόχοι αυτοί πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την εξεύρεση λύσης εκτός της διαδικασίας υπολογισμού του κόστους κεφαλαίου. Ταυτόχρονα, μπορούν επίσης να αναλυθούν μέθοδοι για τη λήψη αποφάσεων πολλαπλών χρήσεων.

Η διάρκεια ζωής πρέπει να καθορίζεται στην ανάλυση της αποτελεσματικότητας πριν από την εφαρμογή της μεθόδου καθορισμού του κόστους του κεφαλαίου. Για το σκοπό αυτό, μπορούν να αναλυθούν μέθοδοι για τον προσδιορισμό της βέλτιστης διάρκειας ζωής, εκτός εάν έχουν καθοριστεί εκ των προτέρων για τεχνικούς ή νομικούς λόγους.

Στην πραγματικότητα, κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων, δεν υπάρχουν αξιόπιστα δεδομένα. Ως εκ τούτου, μαζί με την προτεινόμενη μέθοδο υπολογισμού των τιμών του κόστους του κεφαλαίου βάσει των προβλεπόμενων στοιχείων που είναι απαραίτητα για την ανάλυση του βαθμού αβεβαιότητας, τουλάχιστον - για τους πιο σημαντικούς επενδυτικούς στόχους. Αυτός ο σκοπός εξυπηρετείται από επενδυτικές μεθόδους υπό συνθήκες αβεβαιότητας.

Κατά τη διαμόρφωση και την ανάλυση της μεθόδου, θεωρείται ότι όλες οι πληρωμές μπορούν να αποδοθούν σε ορισμένα χρονικά σημεία. Το χρονικό διάστημα μεταξύ των πληρωμών είναι συνήθως ένα έτος. Στην πραγματικότητα, οι πληρωμές μπορούν να γίνονται σε συντομότερα χρονικά διαστήματα. Σε αυτή την περίπτωση, θα πρέπει να δώσετε προσοχή στην αντιστοιχία του βήματος της περιόδου διακανονισμού (το βήμα του υπολογισμού) με την προϋπόθεση για τη χορήγηση δανείου. Για την ορθή εφαρμογή αυτής της μεθόδου, είναι απαραίτητο το βήμα υπολογισμού να είναι ίσο ή πολλαπλάσιο του επιτοκίου για το δάνειο.

Πρόβλημα είναι επίσης η υπόθεση της ιδανικής κεφαλαιαγοράς, όπου μπορούν να προσελκυστούν οικονομικοί πόροι ανά πάσα στιγμή και απεριόριστο ποσό ή να επενδύονται σε ένα ενιαίο υπολογιζόμενο επιτόκιο. Στην πραγματικότητα, μια τέτοια αγορά δεν υπάρχει και τα επιτόκια για επενδύσεις και δανεισμό χρηματοοικονομικών πόρων, κατά κανόνα, διαφέρουν μεταξύ τους. Κατά συνέπεια, προκύπτει το πρόβλημα του καθορισμού του κατάλληλου επιτοκίου. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό, καθώς έχει σημαντικό αντίκτυπο στην αξία του κεφαλαίου.

Προσφορές franchise και προμηθευτών

Κατά τον υπολογισμό της ΚΠΑ, μπορούν να χρησιμοποιηθούν διαφορετικά επιτόκια προεξόφλησης για διαφορετικά έτη. Σε αυτή την περίπτωση, είναι απαραίτητο να εφαρμόζονται μεμονωμένοι συντελεστές έκπτωσης σε κάθε ταμειακή ροή, που θα αντιστοιχεί σε αυτό το βήμα υπολογισμού. Επιπλέον, είναι πιθανό ένα σχέδιο αποδεκτό με σταθερό προεξοφλητικό επιτόκιο να μπορεί να γίνει απαράδεκτο με μια μεταβλητή.

Ο δείκτης καθαρού προεξοφλητικού εισοδήματος λαμβάνει υπόψη την αξία του χρήματος εγκαίρως, έχει σαφή κριτήρια για τη λήψη αποφάσεων και σας επιτρέπει να επιλέξετε σχέδια με σκοπό τη μεγιστοποίηση της αξίας της εταιρείας. Επιπλέον, αυτός ο δείκτης είναι ένας απόλυτος δείκτης και έχει την ιδιότητα της προσθετικότητας, η οποία σας επιτρέπει να προσθέσετε τις τιμές του δείκτη για διάφορα έργα και να χρησιμοποιήσετε τον συνολικό δείκτη για τα έργα, προκειμένου να βελτιστοποιήσετε το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.

Με όλα τα πλεονεκτήματά της, η μέθοδος έχει σημαντικά μειονεκτήματα. Λόγω της δυσκολίας και της ασάφειας των Προβλέψεων και το σχηματισμό της ταμειακές ροές από τις επενδύσεις, καθώς και με την επιλογή του προεξοφλητικού επιτοκίου υπάρχει κίνδυνος να υποτιμά τον κίνδυνο του έργου.

Ο δείκτης αποδοτικότητας της επένδυσης (Δείκτης Κερδοφορίας, PI)

Ο δείκτης αποδοτικότητας (αποδοτικότητα, κερδοφορία) υπολογίζεται ως η καθαρή παρούσα αξία των ταμειακών ροών με την καθαρή παρούσα αξία των ταμειακών εκροών (συμπεριλαμβανομένης της αρχικής επένδυσης):

όπου εγώ0 - επιχειρηματική επένδυση στο χρόνο 0 ·
Γt - ταμειακές ροές της επιχείρησης κατά τη χρονική στιγμή t;
i είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο.
Pk - συσσωρευμένο ισοζύγιο ροής.

Οι προϋποθέσεις για την έγκριση του σχεδίου στο πλαίσιο αυτού του επενδυτικού κριτηρίου είναι οι εξής:

Προσφορές franchise και προμηθευτών

  • εάν PI> 1, τότε το έργο πρέπει να γίνει αποδεκτό.
  • εάν το PI SS, τότε το έργο πρέπει να γίνει δεκτό.
  • εάν το IRR O (f (i1) 0).

Τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης
(Τροποποιημένος εσωτερικός συντελεστής απόδοσης, IRR)

Ο τροποποιημένος ρυθμός απόδοσης (MIRR) επιτρέπει την εξάλειψη μιας σημαντικής έλλειψης εσωτερικού ποσοστού κερδοφορίας του έργου, που προκύπτει στην περίπτωση επαναλαμβανόμενης εκροής κεφαλαίων. Ένα παράδειγμα μιας τέτοιας επαναλαμβανόμενης εκροής είναι η αγορά σε δόσεις ή η κατασκευή ενός ακινήτου, που πραγματοποιείται για αρκετά χρόνια. Η κύρια διαφορά αυτής της μεθόδου είναι ότι η επανεπένδυση πραγματοποιείται με συντελεστή άνευ κινδύνου, το ποσό της οποίας καθορίζεται με βάση την ανάλυση της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Στη ρωσική πρακτική, αυτή μπορεί να είναι η απόδοση ενός όρου καταθέσεων σε ξένο νόμισμα που προσφέρεται από την Τράπεζα Ταμιευτηρίου της Ρωσίας. Σε κάθε συγκεκριμένη περίπτωση, ο αναλυτής καθορίζει την αξία του ποσοστού χωρίς κινδύνους μεμονωμένα, αλλά, κατά κανόνα, το επίπεδό του είναι σχετικά χαμηλό.

Έτσι, προεξοφλώντας τις δαπάνες του επιτοκίου μηδενικού κινδύνου το καθιστά δυνατό να υπολογιστεί η παρούσα αξία του συνόλου, η αξία των οποίων καθιστά δυνατή την αξιολόγηση πιο αντικειμενικά το επίπεδο της απόδοσης των επενδύσεων, και είναι πιο σωστή μέθοδο κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων με εξαιρετική ταμειακές ροές.

Εκπτωτική περίοδος αποπληρωμής της επένδυσης
(Περίοδος απόσβεσης με έκπτωση, DPP)

Μειωμένες επενδύσεις περίοδος απόσβεσης (Εκπτωτικές Η περίοδος απόσβεσης, DPP) εξαλείφει το μειονέκτημα της στατικής περιόδου μέθοδο απόσβεσης και λαμβάνει υπόψη τη διαχρονική αξία του χρήματος και την αντίστοιχη Τύπου για τον υπολογισμό της παρούσας περίοδο αποπληρωμής, η DPP, έχει ως εξής:
DPP = min n, στο οποίο

Προφανώς, στην περίπτωση έκπτωσης, η περίοδος απόσβεσης αυξάνεται, δηλ. Πάντα DPP> PP.

Απλοί υπολογισμοί δείχνουν ότι η τεχνική αυτή σε χαμηλό χαρακτηριστικό προεξοφλητικό επιτόκιο για σταθερή δυτική οικονομία, βελτιώνει το αποτέλεσμα με ανεπαίσθητη ποσότητα σημαντικά μεγαλύτερη για το προεξοφλητικό επιτόκιο που είναι χαρακτηριστική για τη ρωσική οικονομία, αυτό δίνει μια σημαντική αλλαγή στην υπολογισμένη τιμή της περιόδου αποπληρωμής. Με άλλα λόγια, το σχεδιασμό, αποδεκτή από την RR κριτήριο μπορεί να είναι απαράδεκτο για το κριτήριο DPP.

Όταν χρησιμοποιούνται κριτήρια PP και DPP στην αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων, οι αποφάσεις μπορούν να ληφθούν με βάση τις ακόλουθες προϋποθέσεις:
α) το σχέδιο είναι αποδεκτό εάν πραγματοποιηθεί η ανάκτηση ·
β) το έργο είναι αποδεκτό μόνο εάν η περίοδος αποπληρωμής δεν υπερβαίνει την προθεσμία που έχει οριστεί για την εταιρεία.

Γενικά, ο καθορισμός της περιόδου απόσβεσης είναι επικουρικού χαρακτήρα σε σχέση με την καθαρή παρούσα αξία του έργου ή με ένα εσωτερικό ποσοστό απόδοσης. Επιπλέον, η έλλειψη ενός τέτοιου δείκτη, όπως η περίοδος απόσβεσης, είναι ότι δεν λαμβάνει υπόψη τις μεταγενέστερες εισροές χρημάτων και επομένως μπορεί να χρησιμεύσει ως εσφαλμένο κριτήριο για την ελκυστικότητα του έργου.

ΣΤΑΤΙΚΕΣ ΜΕΘΟΔΟΙ ΕΚΤΙΜΗΣΗΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΕΡΓΩΝ.

Περίοδος αποπληρωμής (PP)

Ο συνηθέστερος στατικός δείκτης της αξιολόγησης του επενδυτικού έργου είναι περίοδο αποπληρωμής (PP).

Ως περίοδο απόσβεσης νοείται η χρονική περίοδος από τη στιγμή της έναρξης της υλοποίησης του έργου μέχρι τη στιγμή της λειτουργίας της εγκατάστασης στην οποία το λειτουργικό εισόδημα ισούται με την αρχική επένδυση (κόστος κεφαλαίου και λειτουργικά έξοδα).

Αυτός ο δείκτης δίνει μια απάντηση στην ερώτηση: πότε θα υπάρξει πλήρης απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου; Η οικονομική σημασία του δείκτη συνίσταται στον καθορισμό της περιόδου για την οποία ο επενδυτής μπορεί να επιστρέψει το επενδεδυμένο κεφάλαιο.

Για τον υπολογισμό της περιόδου αποπληρωμής, τα στοιχεία των σειρών πληρωμών συνοψίζονται από το σωρευτικό σύνολο, σχηματίζοντας το υπόλοιπο της συσσωρευμένης ροής, έως ότου το άθροισμα λάβει θετική τιμή. Ο αύξων αριθμός του χρονικού διαστήματος προγραμματισμού στον οποίο η ισορροπία της συσσωρευμένης ροής λαμβάνει θετική τιμή δηλώνει την περίοδο αποπληρωμής που εκφράζεται στα διαστήματα προγραμματισμού.

Ο γενικός τύπος για τον υπολογισμό του δείκτη PP είναι:
PP = min n, στο οποίο

όπου Pt - ποσό συσσωρευμένου ισοζυγίου ροών.
1Β - το ποσό της αρχικής επένδυσης.

Όταν λαμβάνεται ένας κλασματικός αριθμός, στρογγυλοποιείται στον πλησιέστερο ακέραιο αριθμό. Συχνά, ο δείκτης PP υπολογίζεται με μεγαλύτερη ακρίβεια, δηλαδή το κλασματικό τμήμα του διαστήματος (η περίοδος υπολογισμού) επίσης λαμβάνεται υπόψη. υποτίθεται ότι σε ένα στάδιο (η περίοδος υπολογισμού) το υπόλοιπο της συσσωρευμένης ταμειακής ροής αλλάζει γραμμικά. Στη συνέχεια, η "απόσταση" είναι η αρχή του βήματος μέχρι ο χρόνος αποπληρωμής (που εκφράζεται στη διάρκεια του βήματος υπολογισμού) καθορίζεται από τον τύπο:

όπου Pνα- - αρνητικό ποσό του συσσωρευμένου ισοζυγίου ροών στο βήμα έως το χρόνο αποπληρωμής.
Pέως + - το θετικό ποσό του συσσωρευμένου ισοζυγίου ροής στο βήμα μετά το χρόνο αποπληρωμής.

Για τα έργα που έχουν σταθερό εισόδημα σε τακτά χρονικά διαστήματα (για παράδειγμα, το ετήσιο εισόδημα μιας σταθερής αξίας είναι μια πρόσοδος), μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον ακόλουθο τύπο αποπληρωμής:
ΡΡ = Ι0/ A

όπου PP - η περίοδος αποπληρωμής στα χρονικά διαστήματα προγραμματισμού.
Εγώ0 - το ποσό της αρχικής επένδυσης ·
Το Α είναι το μέγεθος της προσόδου.

Πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι τα στοιχεία των σειρών πληρωμών στην προκειμένη περίπτωση θα πρέπει να ταξινομηθούν από το σημείο, δηλαδή αρχικά την εκροή κεφαλαίων (επένδυση) και στη συνέχεια την εισροή. Διαφορετικά, η περίοδος αποπληρωμής μπορεί να υπολογιστεί λανθασμένα, δεδομένου ότι όταν το σήμα της σειράς πληρωμών αντιστραφεί, το σημάδι του συνόλου των στοιχείων της μπορεί να αλλάξει.

Ο συντελεστής απόδοσης επένδυσης (Λογιστικός ρυθμός απόδοσης, ARR)

Ένας άλλος δείκτης της στατικής οικονομικής αξιολόγησης του έργου είναι ο δείκτης επένδυσης απόδοσης (ARR). Ο συντελεστής αυτός ονομάζεται επίσης το λογιστικό κέρδος ή ο δείκτης αποδοτικότητας του έργου.

Υπάρχουν διάφοροι αλγόριθμοι για τον υπολογισμό του ARR.

Η πρώτη έκδοση του υπολογισμού βασίζεται στον λόγο του μέσου ετήσιου ποσού κέρδους (μείον τις εκπτώσεις στον προϋπολογισμό) από το σχέδιο για την περίοδο έως τη μέση επένδυση:
ARR = Pr / (1/2) Ιcp.0

όπου Pr - το μέσο ετήσιο ποσό κέρδους (καθαρό από τις εκπτώσεις στον προϋπολογισμό) από την υλοποίηση του έργου,
Εγώcp.0 - τη μέση αξία της αρχικής επένδυσης, αν υποτεθεί ότι μετά την λήξη του σχεδίου, όλα τα κεφαλαιουχικά έξοδα θα διαγραφούν.

Μερικές φορές η αποδοτικότητα του έργου υπολογίζεται με βάση την αρχική επένδυση:
ARR = Pr/ Ι0

Υπολογιζόμενη με βάση την αρχική επένδυση, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για έργα που δημιουργούν ροή ομοιόμορφου εισοδήματος (για παράδειγμα, προσόδου) για αόριστη ή μάλλον μακρά περίοδο.

Η δεύτερη έκδοση του υπολογισμού με βάση την αναλογία του μέσου περιθωρίου κέρδους (καθαρές συνεισφορές στον προϋπολογισμό) από το έργο για χρονικό διάστημα έως τη μέση αξία των επενδύσεων, λαμβάνοντας υπόψη την υπολειμματική ή διάσωσης αξία της αρχικής επένδυσης (π.χ. αντιπροσωπεύουν την αξία ρευστοποίησης του εξοπλισμού στο τέλος του έργου):
ARR = Pr/ (1/2) * (Ι0-Εγώf),

όπου Pr - μέσο ετήσιο κέρδος (μείον μειώσεις στον προϋπολογισμό) από το σχέδιο ·
Εγώ0 - μέση αξία των αρχικών επενδύσεων.
Εγώf - υπολειμματική ή εκκαθαριστική αξία της αρχικής επένδυσης.

Το πλεονέκτημα του δείκτη απόδοσης της επένδυσης είναι η απλότητα του υπολογισμού. Ταυτόχρονα, έχει σημαντικά μειονεκτήματα. Αυτός ο δείκτης δεν λαμβάνει υπόψη την αξία του χρήματος εγκαίρως και δεν συνεπάγεται προεξόφληση, συνεπώς, δεν λαμβάνει υπόψη την κατανομή του κέρδους κατά έτη και επομένως ισχύει μόνο για την αξιολόγηση βραχυπρόθεσμων έργων με ενιαία απόδειξη εισοδήματος. Επιπλέον, είναι αδύνατο να εκτιμηθούν οι πιθανές διαφορές στα σχέδια που σχετίζονται με διαφορετικούς χρόνους εφαρμογής.

Δεδομένου ότι η μέθοδος βασίζεται στη χρήση των λογιστικών χαρακτηριστικών του επενδυτικού σχεδίου - η μέση ετήσια αξία του κέρδους, ο συντελεστής απόδοσης της επένδυσης δεν ποσοτικοποιεί την αύξηση του οικονομικού δυναμικού της εταιρείας. Ωστόσο, αυτός ο συντελεστής παρέχει πληροφορίες σχετικά με τον αντίκτυπο της επένδυσης. Στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Οι δείκτες των οικονομικών καταστάσεων είναι μερικές φορές οι πιο σημαντικοί όταν αναλύουμε την ελκυστικότητα των επενδυτών και των μετόχων της εταιρείας.

Το συγκεκριμένο υλικό προετοιμάζεται στο πλαίσιο του βιβλίου "Εμπορική εκτίμηση επενδύσεων"
Συγγραφείς: Ι.Α. Buzova, G.A. Makhovikova, V.V. Terekhova. Εκδοτικός οίκος "Peter", 2003.

Γρήγορος υπολογισμός της κερδοφορίας της επιχείρησης αυτής της σφαίρας

Υπολογίστε το κέρδος, την απόσβεση, την κερδοφορία οποιασδήποτε επιχείρησης σε 10 δευτερόλεπτα.

Εισαγάγετε αρχικά συνημμένα
Την επόμενη φορά

Για να ξεκινήσετε τον υπολογισμό, εισαγάγετε το αρχικό κεφάλαιο, κάντε κλικ στο παρακάτω κουμπί και ακολουθήστε τις περαιτέρω οδηγίες.

Καθαρό κέρδος (ανά μήνα):

Θέλετε να κάνετε έναν λεπτομερή οικονομικό υπολογισμό για ένα επιχειρησιακό σχέδιο; Χρησιμοποιήστε την δωρεάν εφαρμογή "Business Calculations" για κινητά Android για το Google Play ή για να δημιουργήσετε ένα επαγγελματικό επιχειρηματικό σχέδιο από τους ειδικούς στον επιχειρηματικό προγραμματισμό.

Πίσω στους υπολογισμούς

Ίδια δραστηριότητα: παραγωγή πολυανθρακικών

Η περίοδος απόσβεσης για επενδύσεις στην παραγωγή πολυανθρακικών υλικών είναι τουλάχιστον δύο - δυόμισι χρόνια.

Η δική σας επιχείρηση: πώς να οργανώσετε ένα κατάστημα παρκέ

Το κόστος της οργάνωσης ενός καταστήματος παρκέ μπορεί να εκτιμηθεί σε ένα ποσό όχι μικρότερο από 20 εκατομμύρια ρούβλια. Ο πιο σύγχρονος και τεχνολογικά προηγμένος εξοπλισμός σας επιτρέπει να λαμβάνετε προϊόντα καλύτερης ποιότητας και να μειώνετε το κόστος.

Η δική του επιχείρηση: παραγωγή πίτουρου

Κατά την κατάρτιση επιχειρηματικού σχεδίου, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη η εποχικότητα της δραστηριότητας παραγωγής πίτουρου. Οι πωλήσεις τέτοιων προϊόντων εξαρτώνται άμεσα από την εποχή. Η μεγαλύτερη ζήτηση παρατηρείται την άνοιξη και το l.

Η δική του επιχείρηση: δελφινάριο

Το κόστος ενός εισιτηρίου ξεκινά από 500 ρούβλια την ημέρα και μέχρι και 3 ομιλίες πραγματοποιούνται ανά ημέρα. Εάν η επίδειξη έχει επισκεφθεί από 100 άτομα, τότε το εισόδημα ανά ημέρα θα είναι 150 χιλιάδες ρούβλια. Ένα μεγάλο δελφινάριο μπορεί να φιλοξενήσει.

Επιχειρηματικό σχέδιο για τη διοργάνωση ενός λαβυρίνθου

Οι επενδύσεις στο έργο "Λαβύρινθος καλαμποκιού" ανέρχονται σε 558.250 ρούβλια. Για την εφαρμογή του θα χρησιμοποιήσει τα δικά του μετρητά. Η αποπληρωμή προβλέπεται να βγει από τον 5ο μήνα εργασίας.

Επιχειρήσεις: διαχείριση κατοικιών

Βρείτε τη θέση σας, ειδικά στις μεγάλες πόλεις, ενώ είναι ακόμα εφικτή, μια πολλά υποσχόμενη κατεύθυνση - οι νέες κατασκευασμένες γειτονιές, σχεδιασμένες για τους απλούς ανθρώπους. Θα είναι δύσκολο στα πρώτα 2-3 χρόνια εργασίας, αφού εμφανιστεί.

Πώς να ανοίξετε την ασφαλιστική σας εταιρεία

Ένας αρχάριος επιχειρηματίας, έχοντας 30 εκατομμύρια ρούβλια, μπορεί να ανοίξει μια σχετικά μικρή ασφαλιστική εταιρεία, που διαθέτει τόσο μετρητά όσο και ακίνητα, στα οποία έχει τεθεί ένα μέρος.

Η δική της επιχείρηση: η καλλιέργεια των σαλιδοειδών

Για να αγοράσετε σπόρους για καλλιέργεια δενδρυλλίων capsicum, θα πάρει 52.500 ρούβλια. Το κόστος ενός κιλού μελιτζάνας μόνο είναι 25 ρούβλια, τότε το συνολικό προϊόν της πώλησης όλων.

Πώς να ανοίξετε έναν ιδιωτικό οργανισμό ασφαλείας (POC)

Η ΕΠΑ είναι μια καλή αρχή τόσο για τις μικρές πόλεις όσο και για τις μεγάλες μεγαλουπόλεις. Αντιμέτωποι με τον ανταγωνισμό, μπορείτε σχεδόν παντού, αλλά η ΕΚΕ είναι μια πολιτισμένη οργάνωση που ενεργεί.

Η δική της επιχείρηση: παραγωγή και πώληση μη συνηθισμένων τόξων

Bow tie - ένα μικρό αρσενικό αξεσουάρ, στο οποίο μπορείτε να κερδίσετε πολλά αν δείξετε λίγη φαντασία. Σε αυτό το άρθρο θα μιλήσουμε για επιχειρήσεις στις πεταλούδες από ξύλο, κοχύλια, χάντρες και γούνα.

Η επιχείρησή σας: πώς να ανοίξετε ένα κέντρο πυγμαχίας

Ένας επιχειρηματίας μπορεί να ανοίξει ένα εξειδικευμένο κέντρο πυγμαχίας που απευθύνεται όχι μόνο σε ερασιτέχνες αλλά και σε επαγγελματίες, αλλά προσφέρει επίσης καλύτερες υπηρεσίες και ειδική βοήθεια.

Η δική του επιχείρηση: σχολικό λεωφορείο

Για να ξεκινήσετε, θα χρειαστούν αρκετά εκατομμύρια ρούβλια, ανάλογα με τον αριθμό των αυτοκινήτων. Στην αγορά αυτή δεν υπάρχει ουσιαστικά κανένας ανταγωνισμός, ο οποίος να επιτρέπει στον επιχειρηματία να καθιερώσει το πιο κερδοφόρο.